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文章图片雀巢并购大山之价格迷局
顺德桶装水网        2010-3-3

近日,雀巢并购云南省最大的水企业云南山泉的传闻终于划上了句号,这句号是划上了,但也留下了一串让业界猜疑的问号。

问号之一:评估价值是3000万元?水虫与各路报纸的精英说法不同啊,当然水行业的各路精英也会非常的关注这个问题:

如果7000万元现金占云南山泉70%的股份,那么以云南山泉60万吨以上包装水产量以及年销售1000万桶桶装水和1亿瓶支装水的山国勇的价值只评估成3000万元,这显然是不符合价值规律。如果仅按产销量山国勇只评估成3000万元来说,那各路精英真的会非常难受,因此7000万元肯定是一个障眼法。应当是雀巢方放出的烟幕弹,因为这个价格如果真的太高会为未来的收购建立了一个标尺,太过透明或者其它的潜在被收购方摸清了价格的底线对雀巢方是不利的。当然真的如传言的云南山泉只被评估作价在新公司中3000万元那就会大张旗鼓的宣传。

问号之二:为什么谈了三年多时间?是好事多磨还是另有原因?水虫来详解个中缘由

谈判时间长一定是在于双方在价值的认定方面比较难,当然瓶装水价值认定不成什么问题;而水虫我认为双方的价值难判的焦点却在于桶装水方面,大家知道云南山泉经营桶装水,而且有着高超的手段那就是预收款(水票)管理,对水票这部分价值的认定肯定是雀巢和云南山泉的价值认定的焦点:是按效益来确定渠道价值还是按桶装水渠道的潜在价值来认定我相信中国会有数以百计的企业精英会关注这个问题:1,以打造桶装水行业渠道著称的深圳吉福公司一定会关心渠道在资本心目中的地位和价值,因为吉福公司近年来建立强大的信息化支持快速扩张并计划涉足资本市场;国内数家地方桶装水诸侯企业的渠道能力更加强大者有之,这些企业也会非常关心企业的多年经营成果在资本市场的估价。

问号之三:由此水虫我想到了渠道的价值,渠道的价值怎么样评估?是瓶装水的渠道价值大还是和桶装水的渠道价值大?

瓶装水的渠道其实竞争到现在的地步就在于一个综合性的优势:铺货要及时、堆头要显眼、营销要吸引眼球以至于将竞争对手的信心和资本置于死地就形成了综合性优势,尤其是在塑料原料降价时就会大赚而特赚,这方面两乐无疑是这方面的行家;而桶装水渠道的价值最难衡量,水虫可以明确的说:现在能深入到家庭或企业服务最频繁的行业仅有桶装水一个,一个规模巨大、连锁、可控、排它的桶装水渠道的价值水虫我真的无法衡量。云南山泉基本上具备在昆明的这种渠道特征,那么它的价值评估也是水虫我真的想了解真相,如果哪天我挖到这方面的资料也会毫无保留的告诉大家。

问号之四:价格为什么遮遮掩掩?

水虫我猜想:成交价格肯定比这个7000万元高的多,原因:1,雀巢方面不想公布,因为会对未来的其它并购产生影响,甚至这次并购的价格双方会签订保密协议,以防止这个价格透露给如景田、加林山、鹤山泉等潜在的收购对像。2,被收购方山国勇当然实现了初步的目标,实现价值的最大化收钱而后快.3,也不排除这7000万元只是部分到位的定金,以堵别人的口又确定把云南山泉收入囊中。

以上四个问号,可能大家还会有更多的疑问,我们就不再去猜想了,不管怎么样这种并购已经发生了,由此可以看出中国的市场竞争尚处于不成熟期、就像大人(这些资本层面的大鳄)眼里的小孩子打架,市场到手后也可能拱手让给了资本,包括汇园果汁卖给可口可乐的“杯具”我水虫真的不想再看到。



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